欢乐的春节7天乐就这样嗖的一下过去了，国内国外旅游、参加朋友圈摄影大赛的小伙伴们返程了，去大城市“务工”的小伙伴们也都在路上了，今天就要收收心思开工了，迎接新年的第一个工作日，抖擞抖擞精神，新一年撸起袖子加油干。

 

这7天A股休市，外围市场却热闹非凡，尤其是美国新任总统特朗普接连颁布新政，引发全球市场反响强烈，不知道今天A股反应会如何？目前看来大家认为特朗普带来的恐慌、不确定性会比较多。这次美联储、日央行、英央行均维持利率不变，符合预期。再看国内，旅游、看电影在刷新消费记录，官方制造业PMI微降，连续6个月在荣枯线上方，超七成上市公司去年业绩预增，盈利好转趋势有望延续……

 

机构认为，2017年中国经济是“前高后低”，股票市场仍是资产配置的好去处，不会有牛市，但结构性机会可能不少，大致围绕业绩和改革两个主题展开。

 

1、美国总统特朗普推出多项新政 移民禁令遭到多方反对

 

“新官上任三把火”，近期刚刚就职的美国总统特朗普接连推出了多条重磅政令，震惊全球。具体包括：（1）废除奥巴马医改方案，并称将提供一个更佳的方案进行代替；（2）退出跨太平洋伙伴关系协定（TPP），特朗普认为这对美国工人来说是一件好事；（3）重启备受争议的加拿大输油管及达科他输油管项目，理由是“一切为了就业”；（4）在美国墨西哥边境造墙，目的是加强边境安全；（5）签署行政命令，限制向难民及一些穆斯林国家民众发放入境签证；（6）松绑多德-弗兰克法案；（7）指责欧元被“严重被低估”；等等。

 

其中移民禁令遭到多方反对。根据该行政令，美国将在120天内暂停所有难民入境；在90天内暂停伊朗、苏丹、叙利亚、利比亚、索马里、也门和伊拉克7国的公民入境；无限期禁止叙利亚难民进入美国。联合国秘书长发言人迪雅里克1月31日表示，联合国希望美国能够尽快解除移民限制令。美国企业包括Facebook、微软、谷歌、苹果和亚马逊，还有一些金融、制造、能源、生活消费品公司，正在传播一份写给总统特朗普的公开信，表达了公司对移民禁令的担忧。

 

路透报道，在移民禁令被国内外群体炮轰后，特朗普试图对此进行辩解，他表示一旦安全政策在未来90天到位，美国将恢复向所有国家签发签证。

 

点评：中金海外策略分析师指出，目前质疑“特朗普交易”为时尚早！“特朗普新政”仍是短期左右市场走势的最主要变量。进入本周后，特朗普总统有关签证和难民的新政令成为影响市场的主要变量。而市场周一明显下跌是因为：一方面围绕移民新政的巨大争议和反对声音所引发的不确定性打压了市场情绪；另一方面，市场更希望看到的财政扩张方面的政策短期内没有得到兑现。

 

但特朗普总统基本上仍在大体上兑现其竞选时的承诺，如限制削弱奥巴马医保、退出TPP、冻结联邦政府部门新员工雇佣、推进KeystoneXL和达科他油管建设、油管建设使用美国制造钢铁、加快对于高优先级基建项目的环保评估、简化和减少对于国内制造业的审批和监管负担等等。因此，目前就质疑其推出基建和减税方面政策的可能还为时尚早。建立在对于未来政策较为模糊预期上过于乐观的情绪也可能面临在短期内无法得到验证的问题。

 

2、美联储维持利率不变  1月ADP就业超预期

 

周三（2月1日），美联储发布2017年第一次FOMC决议声明，美联储FOMC货币政策会议维持联邦基金利率在0.5%-0.75%不变，符合市场预期。美联储称，就业增速保持稳健，失业率低位运行；通胀率预计中期之内回升至2%；重申货币政策将支持经济在一定程度上进一步走强；家庭开支继续温和增长；在经济温和增长之际，劳动力市场继续走强；维持资产负债表再投资政策不变；仍然预计美国经济保证FOMC只会循序渐进地加息。

 

宏观数据方面，美国1月ADP私企就业人数增加24.6万人，创2016年6月来最大升幅，远好于16.8万人的预期。ADP就业数据公司副总裁表示，小型企业和中型企业运转状况十分良好；服务业收益较12月的疲软增速有所反弹，新增20.1万个工作岗位；制造行业新增了4.6万个工作岗位，这是近两年来该行业最强劲的增长。

 

点评：国泰君安认为，本次联储会议声明略偏鸽，维持利率不变的决议符合市场预期，但对于市场期待的加息和缩表线索，美联储只字未提。联储偏鸽派的基调，和特朗普团队近期关于美元的表态相吻合，也和联储“领导班子换届”有关。考虑到美联储“良好的沟通技巧”，3月加息可能性进一步降低，维持2017年加息两次的判断，下次加息时点最可能是6月。比加息线索更值得关注的，是美国就业和通胀近期的良好表现，1月ADP就业大超预期，通胀指标也持续攀升，这些可能令美国加息提速。下一步关注2月3日的非农就业数据（ADP大超预期后，非农可能较强），以及2月14日耶伦在国会的证词（关于加息和缩表的线索）。

 

3、春节海外市场震荡  美元暴跌金价大涨

 

春节期间，海外市场震荡较为强烈。道琼斯工业指数近期不断走下坡路，失守2万点大关。美国三大股指周一集体下跌，齐创2017年以来最大单日跌幅，欧洲三大股指亦集体下挫。但到了周三美国三大股指集体上涨，欧洲三大股指集体上涨，亚太股市全线收涨。

 

受特朗普新政影响，1月27日到2月2日，截至晚间18点，美股道琼斯工业指数报收19890.94点，跌1.04%，纳斯达克指数报收5642.65点，跌0.22%，标普500报收2279.55点，跌0.75%。                              

                                        

同时，春节期间美元指数继续下跌，且跌破100；黄金价格大涨，收多根阳线。据路透社报道，美元经历了30年来最差的1月份，美元指数从102.38点开始下跌，跌幅达到了2.74%。而此前从特朗普当选美国总统之后，截至2016年12月最高点的103.78，美元指数可是疯长了6.16%。但进入2月美元指数则在100以下徘徊多日。在美元大跌的同时，离岸市场人民币汇率随之走高。                                                     

另外，特朗普就任总统后的第一周里，63亿美元资金流出美国股市，为美国对冲基金和指数基金在四个月来最大单周赎回规模。

 

点评：特朗普新政引发市场忧虑，有人认为美国市场正经历从“特朗普牛市”到“特朗普恐慌”的转变。广发证券认为，特朗普新政府如何兑现其扩张财政导致的预期波动将是引导市场预期的关键。在这期间，市场将由短期博弈主导。由于特朗普本人与以往的建制派总统风格迥异，对其行为的预测将会面临极大的困难，市场情绪将会比以往更加迅速变动，上半年的全球市场波动风险可能会增大。

 

4、日本、英国央行均维持利率不变  

 

Wind消息，日本央行公布最新利率决议，维持基准利率在-0.1%不变，维持10年期国债收益率目标在0%左右；维持日本国债持有量年增幅80万亿日元的规模；将继续维持QQE并收益率曲线控制政策直到达成通胀目标；将三项小型贷款项目期限再延长一年。

 

英国央行2月2日公布最新利率决议称，维持利率在0.25%不变，符合市场预期。英国央行表示，货币政策委员会一致同意维持4350亿英镑资产购买规模不变，货币政策委员会一致同意维持100亿英镑非金融投资级企业债购买规模不变，将2017年GDP增速预期从1.4%调至2%，将2018年第四季度通胀预期维持在2.7%不变。

 

5、英国下院投票授权首相启动“脱欧”发表退欧白皮书

 

当地时间2月1日晚，英国议会下议院投票通过政府提交的“脱欧”法案，授权首相特雷莎·梅启动“脱欧”程序。英国将在3月底之前触发《里斯本条约》第50条，正式开启“脱欧”谈判。英国外交大臣鲍里斯·约翰逊表示，这是一次历史性投票，压倒性多数通过法案让英国的脱欧谈判迈向前进。

 

外媒报道，北京时间2月2日晚间，英国发布了退欧白皮书。英国脱欧大臣戴维斯称，退欧白皮书制定了英国脱欧的目标及方针。英国将离开单一市场，希望制定关税协议。英国希望欧盟在政治和经济方面都取得成功。还将提出单独的关税和移民法案。

 

6、中国1月全国制造业PMI微降至51.3%

 

中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2017年1月份中国制造业采购经理指数(PMI)为51.3%，比上月下降0.1个百分点。从13个分项指数来看，同上月相比，原材料库存指数与上月持平，生产指数、新订单指数、原材料购进价格指数、出厂价格指数、供应商配送时间指数有所下降，其余7个指数均有所上升。其中，上升的指数升幅均在1个百分点内；下降的指数中，只有原材料购进价格指数、出厂价格指数降幅超过1个百分点，其余指数降幅均在1个百分点内。

 

统计局解读，制造业采购经理指数延续扩张态势，主要呈现出四方面特点，一是受春节假日因素影响，制造业生产和市场需求增速有所放缓；二是主要原材料购进价格和出厂价格涨幅双双回落；三是制造业向中高端迈进的步伐持续加快；四是进出口小幅回升。非制造业商务活动指数稳中有升。

 

点评：方正证券任泽平认为，PMI指数已连续两个月回落，从分项指标来看，生产、新订单和原材料购进价格指数回落，新进出口订单、库存指数上升；2016-2017年将呈现宏观经济L型、但微观效益改善的“新5%比旧8%好”现象。彭博评论称，中国官方制造业指标新年开局强劲，为决策者向中性政策过渡提供缓冲。特朗普执政后，中国也要为潜在的贸易关系紧张做准备。

 

7、春节六天接待游客数超3.23亿人 旅游收入4010亿元

 

中国国家旅游局2日公布，经该局数据中心综合测算，2月1日，全国旅游接待总人数2740万人次，同比增长14.1%；实现旅游收入340亿元（人民币，下同），同比增长14.8%。根据国家旅游局此前公布的数据累加，春节假期前六天，中国旅游接待总人数已经超过3.23亿人次，实现旅游收入4010亿元。

 

8、春节档电影票房5天突破20亿元

 

新华社消息，国家新闻出版广电总局电影资金办网站的数据显示，截至1月31日农历鸡年正月初四，春节档票房5天累计突破20亿元，而7天春节假期的电影总票房仍在攀升，直奔30亿元大关。业内人士分析，看电影已成为中国人春节阖家团圆的新年俗之一。

 

艺恩电影智库数据显示，截至2月2日19:15，由徐克导演、周星驰监制的奇幻电影《西游伏妖篇》上映6天来总票房已累计11.33亿元，位居总票房头把交椅；由成龙、李治廷、张艺兴主演的《功夫瑜伽》总票房为8.41亿元；由王宝强执导并主演的《大闹天竺》总票房为5.64亿元。这几部电影成为春节档的热门。

 

9、超七成上市公司去年业绩预增 盈利好转趋势有望延续

 

新华社报道，目前已有超过2279家上市公司披露了2016年的业绩预告，其中业绩预增的上市公司超1710家。业内分析人士指出这种盈利好转的趋势有望在今年得到延续。其中，受益于供给侧结构性改革的推进，“去产能”任务重镇行业上市公司的业绩明显好转；作为传统的“稳增长”把手行业，基建类上市公司仍保持着稳增势头；汽车类上市公司业绩表现靓丽；传统银行业上市公司表现仍不温不火；证券业上市公司业绩普遍下滑。

 

重要机构后市观点

 

1、兴业证券张忆东：2017年中国经济是“前高后低”

 

澎湃新闻报道，近日，兴业证券研究所副所长、全球首席策略分析师张忆东在接受专访时表示，2017年中国经济一定不是“大破大立”，而是“前高后低”，但已经在L型底部区域的徘徊。

 

而其中，张忆东认为，美国新任总统特朗普是2017年分析中国宏观变量时最大的变数，因为海外的风险或对中国国内的经济政策和经济形势起到一定的倒逼作用。

 

具体的投资方向上，张忆东认为，2017年最好的资产是权益类资产（主要为股票和基金），但也不是牛市，“相比而言，股市比债市好，股市也比房地产好。”

 

2、方正证券任泽平：结构性机会围绕改革和业绩展开

 

方正证券首席经济学家任泽平认为，今年A股市场没有指数底机会，但是结构性机会较多，大致围绕业绩和改革两个主题展开；债券市场在经历了2016年的波动后，短期仍需等待；房地产市场会调整到今年年底，到2018年的上半年，然后再看长效机制能不能有效地建立起来，土地供给能不能得到改善。

 

3、海通证券荀玉根：开春撸袖子迎接春季行情！

 

核心结论：（1）16年12月以来的下跌是震荡市回撤而非新一轮熊市下跌，三大利空均是短期因素，如保险监管从严、利率上升、IPO加速。（2）保险监管政策落地、央行公开市场操作、股市微观资金供求改善，情绪指标成交量和换手率萎缩至前期高点的四成，利空已逐步消化。积极因素如利率下行、国改推进。（3）12月初转向谨慎，1月初提出还需等待，现在可以更积极，以价值股为底仓，持有国企改革、油气链及一带一路。

 

经过了一个农历春节长假之后，行情是否会有所变化？我们在12月月报《震荡阶段的休整期》中判断市场步入休整期，对市场偏谨慎。在1月月报《静候春季行情》中提出短期休整仍需时间，春节前后的春季行情仍可期待。节前报告《熬过冬天就是春天》中再次提出本次下跌定是震荡市中的回撤，利空正在逐步消化，新的积极因素正在出现。春节过后，我们判断可以更乐观，迎接春季行情。